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威尼斯人线上娱乐:光大证券:A股估值修复将先于盈利见底展开

时间:2019/1/7 10:23:25  作者:  来源:  查看:48  评论:0
内容摘要:光大证券(9.760, 0.02, 0.21%)策略研究团队最新报告指出,2019年,市场将进入“政策-经济”周期的第四阶段,其特点是“数据弱、政策松”;“第四阶段”债券胜率高,股市不悲观,投资者“向风险资产要收益”的动机引导股市估值修复提前于盈利见底展开。//s3.pfp.si...
光大证券(9.760, 0.02, 0.21%)策略研究团队最新报告指出,2019年,市场将进入“政策-经济”周期的第四阶段,其特点是“数据弱、政策松”;“第四阶段”债券胜率高,股市不悲观,投资者“向风险资产要收益”的动机引导股市估值修复提前于盈利见底展开。

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  报告指出,“政策-经济”周期第四阶段下的投资者风险偏好的低位修复,是贯穿2019年资产配置的主线。“第四阶段”中政策和经济增长更加匹配,各类资产的表现取决于经济下滑或企稳边际预期与政策宽松的力度。

  这一阶段,无风险利率仍有下行的空间,但是幅度相对有限,债券配置中信用债好于利率债。报告指出,从历次无风险利率波动周期可以发现,信用债在经济扩张、利率上升阶段的前半段和经济增长放缓、利率下行后半段具有超越利率债的收益水平,信用利差的下行伴随着持续的“增信”信号,而2018年10月以来,稳增长的政策导向有利于风险溢价下行。

  报告指出,美元指数对黄金中期波动解释度较高,2019年受益于美国经济增速放缓及美股波动加大,黄金作为避险资产配置正当时。

  光大策略团队认为,A股资产有望在持续的宽松政策下迎来估值修复,股债溢价已到高位,投资者“向风险资产要收益”的动机引导股市估值修复提前于盈利见底展开。同时,建议规避大宗商品。全球经济增速再度趋于下行,而强刺激难现,使得大宗商品难以出现强势行情。

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